人工（gōng）智能（AI）被（bèi）认为是下一代技术浪潮，借着这股东风，AI公司们在过去（qù）几年里成（chéng）为创投领域最炙手可（kě）热的明星。但这个故（gù）事已经讲不动（dòng）了：一些投资机构对（duì）AI已经“投怕了”；科技巨头与产业（yè）巨头（tóu）们步步紧（jǐn）逼，都（dōu）将AI当做重要发展战略；上市艰难，即使有了科创板，真正（zhèng）意义（yì）上的“AI第一股”还没出（chū）现。

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2020年的一个特（tè）殊变化是新（xīn）冠疫情（qíng）暴发，当疫情（qíng）对各行各业造（zào）成冲（chōng）击时，一些AI公司发现了商（shāng）机（jī）。人脸识别测（cè）温（wēn）仪（yí），语音识别电梯（tī）控制，行动轨迹智能化监测……突发疫情给了AI公司们（men）商业化的契机。

但中（zhōng）国疫（yì）情很快就得到控制，随之而来的影响是出口贸易受阻。有不少AI公司此（cǐ）前已经将业务做到（dào）了海外，例如东南亚市场，疫情（qíng）让这部分业务熄火。

所有人（rén）都承（chéng）认AI泡沫的存在，一（yī）些公司熬（áo）不过去就（jiù）此止步，即使主动挤掉（diào）泡沫（mò），过（guò）程也显（xiǎn）得（dé）非常艰难。2021年是（shì）AI产（chǎn）业继（jì）续回归理性的阶段，短期内对（duì）于个体公司来说，外部环境会显得难上加难，需要扛过去。

01

融资难题

2020年，AI领域的融资情况基本与被称为（wéi）“资本寒冬”的2019年持（chí）平。数据（jù）服务商企名片数据显示，中国人工智能领（lǐng）域，2019年（nián）共计完成371笔融资交易，融资金额（é）约（yuē）为271.9亿（yì）元人民币，2020年截（jié）至目（mù）前，共完成305起（qǐ）融资（zī），总金额约243.2亿元。

这（zhè）个（gè）数字和（hé）2018年的数字相比，热（rè）度是（shì）明显（xiǎn）下滑的。2018年，中国AI领（lǐng）域共计完成523笔融资交易，融资金额约为667.1亿（yì）元。

AI公司的资金来源主要是三类机（jī）构。一开始看准这个赛道的是（shì）美元基金，相比人民币基金，它们的（de）投资周期相对更长，偏（piān）好（hǎo）新（xīn）技术领域，并（bìng）且更有钱。

早些（xiē）年，AI公（gōng）司也更希望拿美（měi）元基（jī）金的（de）钱（qián），因为它们愿意给更高的估值。随着公司估值水涨（zhǎng）船高，投资机（jī）构的赚钱空（kōng）间开始变小，此时产业基金开始进入，包括阿里巴（bā）巴（bā）、腾讯（xùn）、百度等互联网巨头，以（yǐ）及富士（shì）康、TCL、联想等（děng）产（chǎn）业基金，它们（men）或看中AI技（jì）术与自身（shēn）业务的结（jié）合（hé），或希望把AI这（zhè）张（zhāng）新时（shí）代的（de）船票（piào）捏在（zài）手里。

政府基金（jīn）也及时介入。2017年，国务院发布《新一代（dài）人工智能发展规划》，将AI上（shàng）升到国家战（zhàn）略层面，各地政府开始大（dà）力（lì）扶持AI产业。

但到了今年，这三座资金池都在减少对AI公（gōng）司的投资。受国（guó）际关（guān）系影（yǐng）响（xiǎng），不少美（měi）国基金，包括养老基（jī）金、高校基（jī）金等，都开始减少对中（zhōng）国的（de）投（tóu）资，在（zài）中国的（de）投资圈，美元基金的光环已（yǐ）经消失。不仅如此，美元（yuán）基（jī）金（jīn）们甚至（zhì）开始（shǐ）避讳（huì）提（tí）及对（duì）中国AI产（chǎn）业的投资，担心有政治风险。

产业基金投资AI的（de）积极性在下降，一（yī）些（xiē）企业受疫（yì）情影响资金吃紧，恢复（fù）自身业务是当务之急。政（zhèng）府基金同样受到疫情影响（xiǎng），各地政（zhèng）府都投入大量资金在疫（yì）情防控和（hé）疫（yì）后（hòu）恢复（fù）上。

鉴于（yú）以上（shàng）原因，AI公司的融（róng）资难题（tí）在（zài）2021年很难缓解。

中国AI领域的创业公司格局已经到了相对（duì）稳定的（de）阶段，头部的独角兽（shòu）们已（yǐ）经拿（ná）到了足够（gòu）甚至太多的（de）融资（zī），下一步就是上市。处（chù）于早期阶段的AI公（gōng）司大多开（kāi）始深耕细分行业，背（bèi）靠科技行业巨头是它们（men）的首选，但行业巨头们对新技术非常敏感，所有人都看到（dào）了数字化（huà）、智能化的（de）趋势，不少科技（jì）行业巨（jù）头都成立（lì）了自己的数字化公司，它们更（gèng）希望把技术掌握在自己手里。

截至目前（qián），不少AI公（gōng）司都（dōu）确定了上市计划，AI四小（xiǎo）龙中，旷视科技的IPO一波三（sān）折暂（zàn）时没（méi）有最新进展，依图科（kē）技与（yǔ）云从（cóng）科技都在筹（chóu）备（bèi）科（kē）创板上市（shì），商汤科（kē）技的上市（shì）情况依然扑朔迷离（lí）。

2019年3月，科创板的出（chū）台给AI公司提供了新（xīn）的退出渠道，目前（qián）成功上市的只有AI芯片公（gōng）司寒（hán）武纪，寒武纪最新财报数据显示（shì），今年前三季（jì）度（dù）共营收1.58亿元人民币，亏（kuī）损3.1亿元，最新的市值是733亿元（yuán），相比两个（gè）多月（yuè）前刚上市时，市值下跌13.8%。

投资（zī）者将寒（hán）武纪归为芯片（piàn）领域，受行业环境（jìng）和政治因素（sù）影（yǐng）响，当下芯片公司被寄（jì）予的希望高于AI公（gōng）司。所（suǒ）有人都在（zài）关注第（dì）一批上市（shì）的AI公司，他（tā）们的表现决定了（le）接下来的投资方（fāng）向。

02

2021，更苦更累

不过，这（zhè）一轮（lún）的“烧（shāo）钱”，让AI公（gōng）司和投资（zī）方们（men）对（duì）这个领域看（kàn）得更清（qīng）晰了，站在数字经济（jì）发展的视野上看，AI只是一个工（gōng）具，目（mù）前智能（néng）化程度还不够高，只能起到辅（fǔ）助作用，且必须在（zài）实际的业务中（zhōng）跑起来（lái）才（cái）能不断进化。

从投资人对AI公司的判（pàn）断标准变化，也能看（kàn）出这一趋势。最早，投资人问的是，公司有哪些（xiē）技术大牛；随后，大（dà）家开始比拼（pīn）机器识别准（zhǔn）确（què）率；但很快，投资人开始关心AI公司们的落地案例、合作（zuò）伙伴和（hé）客户；到今天，市场（chǎng）判定（dìng）标准变得理（lǐ）性且单一：收入（rù）有（yǒu）多少（shǎo）？

AI听起（qǐ）来高大上，但（dàn）落到实际业务（wù）中，却（què）是苦活累活（huó）。

AI领域目前（qián）以To B业（yè）务为主（zhǔ），每个客户（hù），即使（shǐ）是（shì）同一领域，需求也千差（chà）万别。目（mù）前行业的标准化还没（méi）有形成，这意味着就算（suàn）费心（xīn）费（fèi）力服务好一个客户，也很难把成熟的（de）经验和方案简单批（pī）量（liàng）复制（zhì）给（gěi）其他客（kè）户。

AI应用属于SaaS领域，这（zhè）个（gè）领域能够出现高市值的（de）公司，是因为（wéi）可以实现标准化和规模化，但是（shì）AI算（suàn）法还无（wú）法做到。在（zài）一个简（jiǎn）单的场景中，可能就需要（yào）用到（dào）大量（liàng）不同的算法，不（bú）少企业和政（zhèng）府客户发现，在很多场（chǎng）景中，使用新技术，还不如用人工。

每个细分行业都已经有自己的游（yóu）戏规则（zé），几乎大（dà）的行（háng）业都有固定的总包公司，2G行业（yè）的总包需要有政（zhèng）府发放的牌照，例如安防（fáng）资（zī）质（zhì）等。无论（lùn）怎（zěn）么宣（xuān）传（chuán），一家新公（gōng）司进入行（háng）业的（de）路（lù）径是（shì）一致的，参（cān）与招投标，拿出产品名录，建立销售渠道。总包公司会根（gēn）据（jù）客户的需求，采购来自不同公司的产品。

而（ér）目前中国的AI公司们还（hái）没有强到（dào）可以从（cóng）另（lìng）一个路径来（lái）打破（pò）目前的游戏（xì）规（guī）则（zé），这意味着大部分时候，AI公司只能（néng）被集成，且只能（néng）分到一小块“蛋糕（gāo）”，还要面临回款压（yā）力。不（bú）仅如此，大家（jiā）发现（xiàn），科技巨（jù）头（tóu）们掌握的AI技术，相（xiàng）比AI创业公司来（lái）说，更（gèng）具有商（shāng）业化（huà）价值（zhí），因（yīn）为它（tā）们业（yè）务庞大，可以帮助算法训练，让技术（shù）更好（hǎo）地融入业务。

通（tōng）过一个个（gè）项目来创（chuàng）造收入，对（duì）于高估值的（de）AI公司们来说，太慢了（le），理解一个新行业至少需要1年-2年的时间，找到客户、制定（dìng）方案、交付、回款，又是一（yī）个漫长过程。

行业开始形成（chéng）潜规则（zé），通过政府补贴、外部收购、投资（zī）换订单等（děng）方式来制（zhì）造收入。一些AI公司开始（shǐ）在多个（gè）地方（fāng）落户，以此换取政府补（bǔ）贴（tiē）和投资，在还没有做（zuò）到收入利润（rùn）良性（xìng）发展（zhǎn）时，用融资的钱来进行对外投资、收购（gòu）。

这些都是活下去的手段。但二级市场比一级（jí）市场更（gèng）加透（tòu）明，收入质（zhì）量、收入来源和现金流（liú）等关键（jiàn）指标，都会被放大（dà）。一家头部公司出现问题，就会产生“蝴蝶效应”，影响很难估计（jì）。

AI公司接下来能（néng）做的，只有埋头（tóu）苦干（gàn），专注在某一领域（yù）而不是把摊子铺得（dé）太大，找到行业痛（tòng）点和空白；打磨优势（shì）能力，提高在单个产品上的壁（bì）垒（lěi）。放弃“讲故事”，先确（què）保能活（huó）下去。

这（zhè）条路非常艰难（nán），是考验也是机会，习惯了享受光环的AI明星（xīng）们，谁能放下身段，谁（shuí）就（jiù）有机会活到新技术趋势爆发的那（nà）一天。

2016年开始，随着谷歌AlphaGo战（zhàn）胜围棋世界（jiè）冠军、职业九段棋手李世石，全球人（rén）工智能技术升级和产业化势头（tóu）汹涌。到了2019年，AI技术已（yǐ）步入全方位（wèi）商业化阶段，在（zài）金融（róng）、医疗、安防等（děng）多个领域实现技术（shù）落（luò）地，且应用场景（jǐng）越来越（yuè）丰富。人工智能商业（yè）化（huà）带来了企业数字化加速、产（chǎn）业链结构改（gǎi）善（shàn）、信息利用效率提升等积极（jí）效（xiào）应。可以预见的是，AI将（jiāng）改变整个世（shì）界。

但这个（gè）过程将是漫长的，对（duì）于这（zhè）个领域（yù）的（de）创业公司来说，盛世（shì）带来机会，但风险也时（shí）刻相伴，甚至是死（sǐ）亡。

中国在基础技（jì）术领域一直未能做到世界领先，AI公司们聚（jù）集（jí）了大量的技术专家（jiā）和（hé）资金（jīn），拥有相对宽松（sōng）的数据获取渠道，可以（yǐ）专注进行基础（chǔ）技术突破，在AI的一些细分领域，例如（rú）人脸识别（bié），中国已经做到（dào）世界领先。

但是AI产业的发展（zhǎn）才刚（gāng）刚（gāng）开（kāi）始（shǐ），外部环境的变化也越来越难以预测，这是一个比互联（lián）网（wǎng）和移动互联网更慢的过程（chéng），它（tā）们需要（yào）更多耐心，熬过这个冬天。

作者为《财经（jīng）》记者，编辑：谢丽（lì）容

原载《财经（jīng）年刊：2021 预测与战（zhàn）略》